Інфляційний звіт від НБУ: що очікувати від основних економічних показників?

Національний банк України опублікував інфляційний звіт, який прогнозує сповільнення інфляції до 18,7% цього року. Початок такої тенденції очікується вже цієї весни та прогнозовано буде продовжуватися протягом наступних років. Основним фактором відновлення економіки буде ситуація з безпекою та місцями проведення бойових дій, що напряму впливатиме на відновлення економічних спроможностей країни.

Позитивна динаміка інфляційних очікувань пов’язана з суворими монетарними заходами від національного регулятора та адаптацією підприємств до нових умов роботи, навіть за дефіциту електроенергії. Навряд чи варто очікувати швидшого зниження інфляції, адже війна та її наслідки досі залишаються головними чинниками тиску на економіку. У разі якщо безпекова ситуація ставатиме кращою — можна сподіватися на зменшення інфляції вже цього року. У найближчій перспективі інфляція буде зменшуватися до 10,4% у 2024 році та 6,7% у 2025 році відповідно.

Інфографіка: Індекс споживчих цін. Джерело: НБУ

Основними ризиками для економіки залишаються продовження бойових дій та подальше руйнування об’єктів критичної інфраструктури. Прогнозується, що зменшення економічної активності та зростання інфляції можливі за умови подальших терористичних атак росії на Україну. Проте є й інші фактори, які можуть негативно вплинути на відновлення економіки. Наприклад, непередбачувані обставини, які можуть вимагати додаткового фінансування коштом бюджету, або призвести до дефіциту певних товарів. Цілком можливий варіант, за якого при затягненні війни збільшиться міграція населення за кордон, що в довгостроковій перспективі може стати причиною проблем на ринку праці. Існує ймовірність, що допомога від закордонних партнерів зменшиться, а робота “зернових коридорів” буде порушена, — ці варіанти також враховуються при розрахунках ризиків для економіки.

В західних країнах спостерігається тенденція до сповільнення інфляції. Для прикладу, інфляція в Єврозоні скоротилася до 8,5% в січні, а ще в грудні цей показник сягав 9,2%. Країни ЄС вже пройшли пік рецесії, а такий різкий вихід з економічних проблем багато в чому відбувається завдяки низьким цінам на енергоносії та доволі високим запасам газу в країнах Євросоюзу. Після рецесії, яка спіткала Євросоюз, не слід розраховувати, що відновлення буде стрімким. На це зважає Європейський центробанк, який здатен надалі незначно підвищувати облікову ставку, щоб вийти на заплановані показники інфляції.

Наразі НБУ вважає своїм пріоритетним завданням зберегти стабільність споживчих цін. Серед факторів, які найбільше впливали на пришвидшення інфляції минулого року можна виділити: значні ціни на енергоресурси, зростання витрат на логістику для підприємців, а також зниження пропозиції товарів та монетарні чинники. З іншого боку, ми також маємо ряд чинників, які стримували інфляційні процеси: жорстка фіксація курсу гривні щодо іноземних валют, мораторій на підвищення ЖКП для населення, послаблення акцизів на пальне та зменшення попиту внаслідок демографічних змін.

Окремим фактором впливу на економічну ситуацію є ракетні обстріли електроенергетичної інфраструктури. Наслідки таких атак виявилися більш значними, ніж прогнозувалося раніше, а на відновлення об’єктів електроенергетики знадобилося значно більше часу. Попри це українська електромережа вистояла, зокрема завдяки підприємствам, які забезпечили себе автономними приладами для генерації електрики. Дефіцит електроенергії на кінець 2022 року склав 23% і надалі розглядаються два можливі сценарії, які показані на графіку.

Інфографіка: Прогнози дефіциту е/е в енергосистемі. Джерело: НБУ

Найбільшого впливу на інфляцію це матиме через збільшення собівартості продукції, адже якщо підприємство користується автономним генератором — вартість електроенергії значно зростає. Станом на кінець минулого року до України завезли понад 354 тисячі генераторів, що не може не посилити попит на пальне для них. 

Економіка нашої країни вже майже рік продовжує працювати всупереч повномасштабній війні. Очевидно, що найбільше викликів ми маємо зі сторони безпекової ситуації — щобільше територій буде деокуповано, то швидше економіка буде відновлюватись, а інфляційний тиск слабшати. Від стану електромережі та демографічних показників буде залежати бізнес активність, а також попит та пропозиція на ринку. Економіка досі перебуває в значній залежності від західних донорів і найближчим часом це навряд чи зміниться.